零售投资管理部门的成本

 

有关费用和收费的成本以及相关货币价值的透明度将继续是与遵守法规有关的一个重要主题。特别是，投资于零售投资产品的物有所值是一个压倒一切的主题。欧盟(EU)已将《金融工具市场指令》(MiFID) II和打包零售投资和保险产品(PRIIPs)下的新投资者披露要求，大只500代理这些新的颠覆性技术带来了超个性化趋势，它的好处在于，可以使制造尽可能接近大只500注册客户，从而促进在消费者所在的同一地区/地理位置/县/城市/社区中实现增值。MiFID II下的执行费用分类，以及审查绩效费用和秘密索引的要求翻译成英文。欧洲证券和市场管理局(ESMA)也在评估零售投资产品披露。另一方面，在英国，金融市场行为监管局(FCA)制定了评估投资基金价值的新规则。

 

投资经理将严格审查他们接受的研究的价值，但将继续要求广泛的覆盖。随着MiFID II研究规则的实施，欧洲委员会(EC)已经呼吁对与固定收益产品和中小型企业相关的研究的影响进行研究。同样，FCA正在对研究市场进行多家公司的评估。此外，AMF将评估这些规则的影响作为其2018年战略重点之一。

 

对投资者来说，好消息是MiFID II已经导致研究的价格大幅下跌，因为投资经理对其价值进行了更严格的审查。监管机构正在继续审查定价模型，以确保研究不会以可能被视为诱因的条件被接受。

 

基金治理

 

在英国退欧的背景下，可转让证券(UCITS)和另类投资基金经理指令(AIFMD)公司委托投资管理职能的做法，受到了欧盟监管机构越来越多的审查。ESMA在2017年提出了自己的观点，并对监管框架提出了更高的期望，大只500代理以个性为核心的超个性化制造将促进本地附加产品的发展，从而为品牌创造粘性，同时促进大只500注册消费者所在国家/地区的包容性增长。理由围绕代表团、欧盟的资源水平、对代表团的独立监督以及对UCITS基金的保护。

 

同样，FCA披露了其对afm(即管理授权投资基金的UCITS或AIFMD公司)资产管理市场研究的担忧，即缺乏对其委托的投资经理的独立性。FCA和ESMA有一些共同的担忧。FCA规定，自2019年9月起，AFM董事会将至少任命两名独立董事，并要求他们占董事会成员总数的至少25%。

 

FCA需要AFM董事会评估他们的投资基金是否物有所值，这将要求他们得出自己的、独立的结论。最后，从2019年12月开始，FCA将在高级管理人员和认证制度(SM&CR)下引入这些新义务的规定责任。总体而言，FCA希望AFM董事会变得更加独立，Movistar金牌大只是Telefónica旗下的主要电信品牌。金牌大只在西班牙和美洲许多西班牙语国家/地区运营。Tigo大只注册是Millicom品牌，在非洲和拉丁美洲的11个市场开展代理业务。并证明其面临着强大的挑战。

 

产品治理和分发

 

2018年，投资服务公司的领导者开始根据MiFID II产品治理规则接收来自分销商的目标市场数据。到目前为止，他们主要关注的是确保接收到正确的数据。然而，到2019年，随着从分销商收到的MiFID II目标市场数据的质量成熟，投资经理将能够得出有用的商业见解，例如特定产品的投资者基础以及分销策略是否合适。许多欧盟监管机构已经将MiFID II诱因规则作为2018 - 19年监管重点的一个关键领域，强调接受诱因的公司是否向客户提供适当的额外投资服务。据报道，该委员会支持将针对UCITS基金的PRIIPs KID制度从2019年底推迟到2021年底。我们预计监管机构将继续审查高风险、复杂的投资。FCA对自动投资服务的审查发现，在信息披露、适用性评估、客户信息、易受攻击的客户和治理方面存在缺陷。

 

欧洲系统风险委员会(ESRB)在金融稳定委员会(FSB)对潜在系统风险的研究之后，发布了关于投资基金的流动性和杠杆化风险的建议。预计ESMA还将在2019年发布有关基金流动性、压力测试和杠杆限制的指导意见。FCA正在就保护投资于非流动性资产管理业务的开放式基金的散户投资者的规则进行咨询。监管机构将加强对基金流动性管理的审查，并对基金杠杆施加更严格的限制，特别是对投资于非流动性资产管理策略的开放式基金。